NHN은 1998년 한게임 커뮤니케이션으로 시작하여 현재 클라우드, 웹툰, 게임, 음원유통, 온라인 예매 등 다양한 디지털 서비스를 제공하는 종합 IT 기업입니다. 2013년 기존 NHN에서 분할되어 독립한 후 기술 기업으로서의 정체성을 강화하며 성장해왔습니다.

NHN은 2022년 공공 부문 클라우드 전환 사업에서 수주 기관 기준 39%의 점유율로 1위를 기록했습니다. 정부의 디지털 혁신 정책과 맞물려 공공부문 클라우드 전환이 가속화되면서 안정적인 수익 기반을 확보하고 있습니다.

클라우드 전환 가속화와 디지털 콘텐츠 확산으로 인한 종합 IT 서비스 기업으로서의 성장 잠재력

코미코는 전 세계 4,500만 누적 다운로드를 기록한 글로벌 웹툰 플랫폼으로 성장했습니다. 한류 콘텐츠에 대한 해외 관심 증가와 웹툰 시장의 글로벌 확산 추세에 따라 콘텐츠 사업의 성장 모멘텀이 지속되고 있습니다.

코로나19 이후 기업들의 클라우드 전환 수요가 급증하면서 NHN의 주력 사업인 클라우드 서비스 시장이 지속적으로 확대되고 있습니다. 특히 공공부문에서 NHN Cloud는 국가통신망과 연계한 서비스를 제공하는 유일한 국내 CSP로서 차별화된 경쟁력을 보유하고 있습니다.

2023년 1월 1,500억원 규모의 투자 유치를 통해 기업가치 1조원의 유니콘 기업으로 등극했습니다. 이는 시장에서 NHN의 성장 잠재력과 사업 모델을 높게 평가받고 있음을 의미하며, 추가적인 사업 확장을 위한 자금력을 확보했습니다.

글로벌 금리 상승 기조가 지속될 경우 성장주에 대한 투자 매력도가 감소할 수 있습니다. 특히 기업가치 대비 상대적으로 높은 밸류에이션을 받고 있는 NHN의 경우 금리 상승에 따른 할인율 증가로 주가 압박을 받을 가능성이 있습니다.

대형 클라우드 업체들과의 경쟁 심화와 다각화된 사업 구조로 인한 집중도 분산 리스크

NHN은 클라우드, 웹툰, 게임, 음원, 예매 등 다양한 사업 영역을 운영하고 있어 각 사업별 전문성과 집중도가 상대적으로 분산될 수 있습니다. 특히 각 분야별로 전문 경쟁사들과의 경쟁에서 불리할 가능성이 있습니다.

네이버웹툰, 카카오페이지 등 대형 플랫폼들의 시장 지배력이 강화되면서 코미코의 성장 한계가 나타날 수 있습니다. 웹툰 시장의 경쟁이 치열해지면서 콘텐츠 확보 비용 증가와 수익성 악화 우려가 존재합니다.

아마존 AWS, 마이크로소프트 애저, 구글 클라우드 등 글로벌 대형 클라우드 업체들의 국내 시장 공략이 본격화되고 있습니다. 이들의 기술력과 자본력을 바탕으로 한 공격적인 가격 정책과 서비스 확장으로 인해 NHN의 시장 점유율 확대에 제약이 발생할 수 있습니다.

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