연료전지 제조 및 공급을 주력으로 하는 에너지 솔루션 기업

저온 고체산화물 연료전지(SOFC) 기술력을 바탕으로 기존 연료전지 대비 고효율 특성을 확보하고 있습니다. 새만금 산업단지에 50MW 규모의 SOFC 전용 공장을 가동하며 생산 기반을 확대했습니다.

해양 탈탄소화와 수소경제 확산에 따른 SOFC 기술 기반 신시장 진출 가속화

Shell과 같은 글로벌 에너지 메이저와의 전략적 제휴를 통해 해외 시장 진출 기반을 구축했습니다. KSOE와의 협력으로 조선·해양 분야 연료전지 시스템 통합 역량도 강화하고 있습니다.

정부의 한국형 뉴딜과 탄소중립 정책이 수소발전 및 연료전지 산업 육성을 적극 뒷받침하고 있습니다. 국내 수소발전 입찰 시장 확대와 해외 수소 프로젝트 증가로 중장기 성장 동력이 확보되고 있습니다.

국제해운업계의 온실가스 대폭 감축 요구가 강화되면서 해양용 연료전지 수요가 급격히 증가하고 있습니다. 두산퓨얼셀이 Shell, KSOE와 구축한 해양 연료전지 개발 컨소시엄은 2025년 상용화를 목표로 600kW급 해양 SOFC 시스템을 개발 중입니다.

해양 연료전지의 2025년 상용화 목표 달성 과정에서 기술적 난제나 인증 지연 등의 리스크가 존재합니다. 신기술 상용화 과정에서 예상치 못한 비용 증가나 일정 지연이 발생할 가능성이 있습니다.

신규 공장 초기 비용과 치열한 수주 경쟁으로 인한 단기 수익성 악화 지속

국내 수소발전 입찰 시장에서 연료전지 제조사들 간 경쟁이 격화되면서 낮은 단가로 수주할 수밖에 없는 구조가 지속되고 있습니다. 이로 인해 마진율 하락 압박이 계속되고 있습니다.

두산에너빌리티가 34.8% 지분을 보유한 자회사로서 지속적인 적자가 모기업 연결실적에 부정적 영향을 미치고 있습니다. 이에 따라 그룹 차원의 구조조정 가능성이 제기되면서 사업 불확실성이 증대되고 있습니다.

새만금 SOFC 공장 가동 초기 생산 물량 부족으로 고정비 부담이 증가하고 있습니다. 조업 안정화 과정에서 예상보다 많은 비용이 발생해 단기간 수익성 회복이 어려운 상황입니다.

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