북미를 중심으로 한 소형 건설장비(컴팩트 장비) 제조업체로, 스키드 로더를 비롯한 다양한 건설 및 자재 운반 장비를 생산하는 글로벌 리더 기업

글로벌 건설업계에서 환경규제 강화와 함께 전동화 장비 수요가 급속히 증가하고 있어 해당 섹터 전반의 성장 동력으로 작용하고 있습니다. 북미 건설시장의 지속적인 회복세와 함께 컴팩트 장비 시장도 안정적인 성장세를 보이고 있습니다.

건설장비 전동화 전환과 배터리팩 내재화를 통한 차세대 장비 시장 선점 및 수익성 개선

2024년 10월 두산모트롤 인수를 통해 디젤 장비의 핵심 부품인 유압 구성요소 생산을 내재화하여 공급망 리질리언스를 강화했습니다. 이는 부품 공급 안정성 확보와 원가 경쟁력 향상을 동시에 달성할 수 있는 전략적 투자로 평가됩니다.

두산밥캣은 2024년 말 자체 개발한 LFP 배터리팩을 지게차에 성공적으로 상용화하여 100대 이상을 출하했으며, 이는 경쟁사 대비 전동화 기술력에서 앞선 입지를 확보했음을 의미합니다. eFORCE LAB 설립을 통해 모듈형 배터리팩 솔루션 BSUP 개발에 성공하여 향후 전 제품군으로 확대할 수 있는 기반을 마련했습니다.

2025년 6월 한국신용평가로부터 첫 국내 기업신용평가에서 AA-(안정적) 등급을 획득하여 재무 안정성과 수익성을 공식적으로 인정받았습니다. 지난 5년간 연평균 매출 15%, 영업이익 18% 성장을 기록하며 안정적인 사업 운영 능력을 입증했습니다.

북미 건설시장이 금리 변화와 경제 불확실성에 따라 수요 변동성이 클 수 있으며, 특히 소형 건설장비 시장은 이미 포화 상태에 가까워 추가적인 시장 확대가 제한적일 수 있습니다. 건설경기 둔화 시 장비 구매 연기나 중고장비 선호 현상이 나타날 가능성이 높습니다.

건설경기 둔화 우려와 전동화 전환 비용 부담 및 시장 포화 리스크

중국과의 무역 갈등이나 국제 정세 변화가 원자재 공급과 제품 수출에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 특히 배터리 관련 핵심 소재의 공급망 불안정성이 전동화 사업 확장에 걸림돌이 될 수 있습니다. 북미 시장 의존도가 높아 해당 지역의 정책 변화나 경제 상황에 민감하게 반응할 수밖에 없는 구조입니다.

과거 두산그룹의 재무 위기로 인해 영업이익 대부분이 모회사 부채 상환에 사용되었던 경험이 있으며, 향후에도 그룹 차원의 재무적 이슈가 발생할 경우 개별 기업 성과와 무관하게 영향을 받을 가능성이 있습니다. 독립적인 사업 운영에 제약이 될 수 있는 구조적 리스크를 내포하고 있습니다.

기존 디젤 장비에서 전동화 장비로의 전환 과정에서 연구개발비와 설비투자 비용이 지속적으로 발생하여 단기 수익성에 압박을 가할 수 있습니다. 배터리 기술의 급속한 발전으로 인해 초기 투자한 기술이 빠르게 구식화될 리스크도 존재합니다.

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