PUBG 배틀로얄 게임을 주력으로 하는 글로벌 게임 개발 및 퍼블리싱 회사로, 최근 게임 플랫폼 사업으로 확장하고 있습니다.

독립 개발사와의 전략적 파트너십을 통한 2PP(Second-Party Publishing) 모델을 도입하여 개발 리스크를 분산하면서도 독점성을 확보할 수 있는 새로운 사업 방식을 구축하고 있습니다. EF Games의 Rivals Hover League 등이 이 모델의 첫 사례로 제시되고 있습니다.

PUBG 플랫폼화와 신작 개발을 통한 사업 다각화로 게임 생태계 확장 추진

시가총액 14.66조원, 연매출 2.87조원, 순이익 1조원을 기록하며 안정적인 재무 구조를 바탕으로 새로운 사업 투자와 확장이 가능한 상황입니다. 특히 높은 현금 보유량은 적극적인 사업 확장의 기반이 되고 있습니다.

2025년 8월 독일 게임스컴에서 공개될 예정인 PUBG: Blindspot과 올해 말 클로즈드 알파 테스트가 예정된 Project Black Budget 등 새로운 게임 타이틀들을 통해 수익원을 다각화하고 있습니다. 특히 탑다운 슈터와 추출형 슈터 장르로의 확장은 게임 포트폴리오의 다양성을 높이는 긍정적 요소입니다.

KRAFTON은 PUBG를 단순한 배틀로얄 게임에서 포트나이트와 같은 종합 게임 창작 플랫폼으로 진화시키는 전략을 추진하고 있습니다. 이는 기존 게임의 수명을 연장하고 지속적인 수익 창출이 가능한 비즈니스 모델로의 전환을 의미합니다.

Unknown Worlds의 전 경영진들이 KRAFTON을 상대로 제기한 소송과 관련하여 회사 측이 소송 과정에서 해고 사유를 변경했다는 의혹이 제기되고 있습니다. 이러한 법적 분쟁은 회사의 평판에 부정적 영향을 미치고 Subnautica 2의 2026년 출시 연기로 이어져 수익 창출 지연을 야기하고 있습니다.

주력 게임의 성장 둔화와 법적 분쟁, 경쟁 심화로 인한 사업 불확실성 증가

지난 52주간 주가가 3.24% 하락하였고, PEG 비율 4.14는 상대적으로 높은 수준으로 성장 대비 밸류에이션 부담이 있는 상황입니다. 또한 주식 수가 전년 대비 1.39% 감소하는 등 주주환원 정책에도 불구하고 시장에서의 평가는 부진한 모습을 보이고 있습니다.

PUBG의 플랫폼화 전략은 이미 성공적으로 정착한 포트나이트의 전략을 따라가는 후발주자 입장으로, 시장 선점 효과를 누리기 어려운 상황입니다. 포트나이트가 이미 구축한 강력한 창작자 생태계와 사용자 기반을 따라잡기 위해서는 상당한 시간과 투자가 필요할 것으로 예상됩니다.

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