JP모건이 저평가 카드를 꺼냈다

비트코인 변동성이 30%까지 떨어지면서 금과의 위험 격차가 크게 줄었어요. JP모건은 이를 근거로 비트코인이 기관 투자자들에게 매력적인 자산이 됐다고 봤죠. 현재 가격에서 1만6천 달러 더 오를 여력이 있다는 계산이에요.

하지만 이 시나리오가 현실이 되려면 변동성 유지, 기관 자금 유입, 규제 안정화라는 세 가지 조건이 모두 충족돼야 해요. 하나라도 빠지면 그저 이론에 그칠 수 있죠.

자금이 빠지며 가격을 누르다

8월 한 달간 비트코인 ETF에서 8억 달러가 넘는 자금이 빠져나갔어요. 대형 고래 한 명이 2만4천 BTC를 매도하는 등 큰손들의 매도세도 이어졌죠. 결국 비트코인 가격은 7주 만에 최저치로 떨어졌어요.

거래소에 쌓인 비트코인이 많아 단기 매도 압력은 계속될 것으로 보여요. 다만 해시레이트와 ETF 보유량 같은 기초 지표들은 여전히 장기 가치를 뒷받침하고 있어요.

채굴이 어려워지며 공급이 줄다

2025년 들어 채굴 난이도 증가율이 역대 최저 수준에 머물고 있어요. 채굴 장비의 효율성이 한계에 다다르고, 데이터센터들이 AI로 전환하면서 신규 공급이 제한되고 있죠.

기존 채굴자들은 수익성이 높아지고, 비트코인의 희소성은 더욱 강해지고 있어요. 장기적으로는 가격을 밀어올릴 구조적 변화가 진행 중이에요.

연준과 규제가 방향을 정하다

연준의 금리 인하 기대감이 비트코인 같은 위험자산에 긍정적으로 작용할 수 있어요. 하지만 인플레이션과 노동시장 상황에 따라 정책이 바뀔 수 있어 단기 변동성은 커질 수밖에 없죠.

미국의 암호화폐 규제도 빠르게 바뀌고 있어요. 명확한 규제가 나오면 기관 투자자들이 들어올 수 있지만, 불확실성이 계속되면 자금이 빠지고 시장이 위축될 위험이 있어요.

기관이 시장을 주도하다

기관 투자자들이 암호화폐 거래량의 75% 이상을 차지하며 시장을 이끌고 있어요. 기업들도 비트코인을 보유하기 시작했지만, 최근 ETF 자금 유출과 포트폴리오 조정은 단기 조정 신호로 읽혀요.

이더리움 같은 대안으로 자금이 이동하고, 금이나 주식과의 경쟁도 치열해지고 있어요. 특히 주식시장과 움직임이 비슷해져서 위험자산이 조정받을 때 함께 떨어질 위험이 있죠.

결론

JP모건의 분석은 비트코인이 중장기적으로 오를 수 있는 구조적 이유를 보여줘요. 하지만 지금은 ETF 자금 유출, 고래 매도, 정책 불확실성 때문에 단기 하락 압력이 더 강해요.

변동성이 안정되고 공급이 계속 제한되며 규제가 명확해진다면 중장기 반등 가능성은 충분해요. 앞으로는 연준의 금리 정책 발표, ETF 자금 흐름 변화, 그리고 미국 규제 당국의 구체적인 가이드라인 발표를 지켜보면 시장 방향을 판단할 수 있을 거예요.