워시에 주목하는 이유

케빈 워시는 연준을 떠난 후 연준을 자주 비판해왔어요. 특히 현재 금리 사이클은 물가는 잡히고 있지만 고용은 점진적으로 냉각되는 모호한 국면에 갇혀 있으며, 이 과정에서 연준은 데이터 의존이라는 명목하에 결정을 미루는 느린 행보를 보인다고 했어요.

워시는 이를 미국 경제 성장의 주요 장애물로 꼽으며, 정부의 방만한 지출과 과도한 화폐 발행이라는 진짜 인플레이션 원인을 외면한 채 애먼 시장만 쥐어짜고 있다고 비판해요.

그의 이러한 공격적인 메시지는 향후 금리 트렌드가 단순히 숫자를 맞추는 것이 아니라, 기술 혁신이 자본을 마음껏 빨아들일 수 있도록 유동성 환경을 재설계하는 방향으로 급선회할 것임을 예고해요.

지금까지는 어땠나

2008 금융위기 때 케빈 워시는 모건스탠리 같은 대형 은행이 연준의 긴급 자본을 받거나 해외 자본 유치를 통해 현금으로 기관이 무너지지 않도록 여러 협상을 이끌었어요. 시장이 완전히 멈추지 않게 '응급 처치'를 한 셈이지만 그는 연준이 그 이후에도 계속해서 시장에 돈을 푸는 양적완화를 이어가는 것에는 강하게 반대했어요. 그가 우려한 이유는 두 가지예요.

첫째는 돈이 엉뚱한 곳으로 흘러간다는 점이었어요. 중앙은행이 인위적으로 돈을 풀면, 그 자금이 꼭 필요한 생산적인 곳이 아니라 투기 세력이나 부실한 기업을 연명시키는 데 쓰여 경제의 체질을 약하게 만든다고 본 거예요.

둘째는 정부의 책임 회피예요. 원래 경제 구조를 바꾸는 힘든 일은 정부가 정책으로 해결해야 하는데, 연준이 계속 돈을 찍어내 금리를 낮게 유지해주니 정부가 근본적인 개혁을 미루게 된다는 비판이었어요.

이처럼 그는 시장의 생리는 잘 알지만, 연준이 시장의 모든 문제를 돈으로 해결하려는 '만능주의'에 빠지는 것은 위험하다고 판단해 사표를 던지며 반기를 들었어요.

앞으로는 어떨까

앞으로 전개될 정책 경로는 현재의 조심스러운 보폭을 완전히 벗어날 가능성이 커요. 최근 지표 흐름과 워시의 철학을 연결해 보면, 그는 금리를 현재 수준인 3.5%~3.75%에서 트럼프 대통령이 원하는 1%대 수준까지 끌어내리는 데 주저하지 않을 것으로 보여요.

이는 단순히 경기 부양을 위해서가 아니라, 중소 은행들을 옥죄던 과도한 규제를 걷어내어 실물 경제로 신용이 다시 흐르게 하려는 구조적 개혁의 일환이에요.

이러한 신호는 채권 금리에 민감한 자산뿐만 아니라 신용도가 낮은 회사채 시장에 강력한 회복 탄력성을 줄 수 있으며, 시장의 기대는 이제 인플레이션 파이터로서의 연준이 아니라 성장 촉진자로서의 새로운 연준으로 급격히 이동할 수 있어요.

리스크는 없을까?

하지만 그의 강력한 의지가 오히려 독이 될 수 있는 환경 변수 역시 뚜렷해요. 워시가 백악관과 금리 결정을 협의해야 한다는 압박에 노출될 경우, 중앙은행의 생명인 독립성이 훼손되면서 채권 시장이 발작을 일으킬 위험이 있어요.

만약 시장이 그의 금리 인하를 기술 혁신에 따른 결과가 아닌 정치적 충성심의 발로로 해석한다면, 장기 금리가 오히려 폭등하며 가계와 기업의 실질적인 이자 부담을 키우는 역효과를 낳을 수 있어요. 또한 AI의 생산성 효과가 그가 호언장담한 만큼 빠르게 나타나지 않을 경우, 성급한 금리 인하는 인플레이션이라는 괴물을 다시 깨워 정책 경로를 단숨에 얼어붙게 만들 가능성이 커요.

결론

케빈 워시의 핵심은 연준이 그어놓은 낡은 가이드라인을 믿지 말고, 정책 주도권이 기술과 정치의 결합으로 넘어가고 있음을 직시하라는 것 이에요.

케빈 워시라는 인물의 등장은 장기적으로 자산 가치의 인플레이션을 유발할 수 있는 환경을 조성할 수 있고, 이는 보수적인 채권 비중보다는 성장성과 실물 자산 비중을 다시 들여다봐야 한다는 강력한 근거가 돼요. 다만 독립성 논란이라는 지뢰가 깔려 있는 만큼, 시장이 정책의 의도를 의심하는 순간 발생하는 변동성에 대비해야 해요.