미국 정부가 약가 구조를 바꿔요

트럼프 행정부가 일라이 릴리, 노보 노디스크와 협약을 맺어 GLP-1 계열 비만 치료제 약가를 30~40% 인하했어요. 메디케어와 메디케이드 대상자들은 이제 월 50달러로 약을 쓸 수 있게 됐어요. 미국 내 비만 치료제 시장의 대중화가 빨라지고 있어요.

이번 변화는 단순한 가격 조정이 아니에요. 미국 정부가 의약품 가격에 직접 개입하는 새로운 정책 방향을 보여주고 있어요. 앞으로 다른 고가 약물에도 비슷한 정책이 확대될 수 있어요.

약가 떨어져도 시장은 커져요

약가 인하 직후 일라이 릴리와 노보 노디스크의 주가는 떨어졌어요. 약가 하락이 기업의 평균 판매가를 낮춰 단기 실적에 부담을 줄 수 있기 때문이에요.

하지만 메디케어와 메디케이드 수혜자 약 1억 4,000만 명이 저렴한 가격에 약을 쓸 수 있게 되면서 처방량 증가로 시장이 커질 수 있어요. 약가 하락과 처방량 증가의 균형이 단기 실적과 장기 성장의 갈림길이 되고 있어요.

국내 관련주는 이미 많이 올랐어요

한미약품 등 국내 비만 치료제 관련주는 임상 3상 데이터 발표와 글로벌 시장 성장 기대감으로 최근 3개월간 50% 이상 올랐어요. 에페글레나타이드의 임상 성공, 기술이전 계약 등이 주가에 이미 상당 부분 반영됐어요.

추가 상승을 위해서는 에페글레나타이드의 국제 임상 성공, 국내 보험급여 결정 등 새로운 모멘텀이 필요해요. 단순히 미국 약가 인하만으로는 추가 랠리를 이끌기 어렵다는 시각이 우세해요.

장기 성장은 좋지만 단기 조정 위험도 있어요

GLP-1 약물의 적응증이 비만과 당뇨병을 넘어 알츠하이머병 등으로 넓어지면 시장은 더 커질 수 있어요. 미국뿐 아니라 신흥국 시장까지 확장되면 글로벌 비만 치료제 시장의 성장성이 부각될 수 있어요.

반면 단기적으로는 약가 인하에 따른 실적 악화, 이미 반영된 기대감, 경쟁 심화, 임상 실패 리스크 등으로 주가가 조정받을 수 있어요. 투자자들은 단기 실적과 장기 성장성 사이의 균형을 신중히 따져야 해요.

결론

미국 정부의 GLP-1 약가 인하 협약은 비만 치료제 시장의 변화를 이끌고 있어요. 약가는 떨어졌지만 더 많은 사람이 약을 쓸 수 있게 되면서 시장 자체는 커질 수 있어요. 다만 한미약품 등 국내 관련주는 이미 기대감을 많이 반영해 추가 상승은 제한적일 수 있어요.

앞으로는 에페글레나타이드의 국제 임상 결과, 보험급여 적용 여부, 실제 매출 성과가 주가의 방향을 결정할 거예요. 약가 인하로 인한 단기 실적 압박과 장기 시장 확대 사이에서 어떤 쪽이 더 강하게 나타나는지가 관건이에요.