호르무즈 해협 봉쇄, 실제로 일어날 가능성은 낮다

호르무즈 해협 봉쇄 위협은 이란의 군사적 시위와 경제적 압박 카드로 반복되어 왔습니다. 이란 의회의 봉쇄 결의안은 상징적 의미가 강하고, 실제 실행에는 최고지도자의 재가가 필요합니다.

이란 해군의 기뢰전 역량은 인정받지만, 완전 봉쇄에는 2,000개 이상의 기뢰가 필요해 현존 재고량을 초과합니다. 미국 해군의 신속한 기뢰 제거 능력과 사우디·UAE의 대체 송유관 가동으로 장기 봉쇄는 현실적으로 어렵다는 평가가 우세합니다.

유가 급등 시나리오, 브렌트유 130달러 현실성은?

JP모건 등은 호르무즈 해협 봉쇄 시 브렌트유 가격이 130달러까지 오를 수 있다고 전망합니다. 하지만 이란 경제가 해협에 지나치게 의존해 있어, 실제 봉쇄는 "경제적 자살행위"라는 반론이 강합니다.

실제로 6월 22일 이후 브렌트유는 10% 하락했고, 현상 유지 시나리오에서는 80-90달러 구간이 유지될 가능성이 높습니다. 단기 급등보다는 지정학적 프리미엄이 점진적으로 해소되는 흐름이 유력합니다.

해운주와 미국 셰일가스 기업, 단기 수혜 기대

호르무즈 해협 위기만으로도 해운 운임과 보험료는 이미 급등했습니다. 스코르피오 탱커(STNG), 프론트라인(FRO) 등 해운주는 현물 시장 의존도가 높아 운임 상승의 직접적 수혜주로 꼽힙니다.

미국 셰일가스 기업인 다이아몬드백에너지(FANG), 파이오니어자원(PXD), 셰넌에너지(SHEL)도 유가 상승 시 순이익 증가폭이 클 것으로 분석됩니다. 특히 호르무즈 해협 봉쇄가 장기화될 경우, 미국 셰일가스와 LNG 수출 기업의 수혜가 부각될 전망입니다.

대체 경로와 글로벌 공급망, 한계와 변수

사우디와 UAE의 대체 송유관은 전체 유통량의 25%만 처리할 수 있어, 완전 봉쇄 시 공급망 충격은 불가피합니다. 카타르의 LNG 수출도 99%가 호르무즈 해협을 통과해, 아시아 국가들의 에너지 안보 리스크가 커집니다.

그러나 카타르 북부가스전 확장, 미국의 셰일가스 증산 등 대체 공급망이 점진적으로 보완되고 있습니다. 장기적으로는 글로벌 공급망의 회복력이 변수로 작용할 수 있습니다.

결론

호르무즈 해협의 완전 봉쇄는 군사적·경제적 현실을 감안할 때 가능성이 낮으며, 단기적으로는 유가와 해운 운임의 변동성이 확대될 전망입니다. 해운주와 미국 셰일가스 기업은 단기 수혜가 기대되지만, 유가 130달러 급등 시나리오는 실현 가능성이 크지 않습니다.

지정학적 긴장이 지속되는 동안 해운주와 에너지주에 투자 기회가 열릴 수 있으나, 구조적 공급망 변화와 이란의 경제적 제약을 감안하면 장기적 추세 전환보다는 단기적 모멘텀에 그칠 가능성이 높습니다.