비만약 경쟁이 판도를 바꾸다

릴리의 터제파타이드 계열 제품(마운자로·젭바운드)이 2025년 3분기 101억 달러 매출을 기록하며, 기존 항암제 시장의 강자였던 키트루다를 넘어섰어요. 이로써 릴리는 당뇨병 치료제 중심에서 글로벌 비만 치료 플랫폼 기업으로 전환에 성공했어요. 노보노디스크도 메트세라 인수 제안으로 차세대 비만약 파이프라인을 확보하려는 전략을 펼치고 있어요.

이런 글로벌 빅파마의 경쟁은 비만약 시장의 구조적 성장과 기술 혁신을 촉진하고 있어요. 하지만 한 개 신약에 대한 의존도가 높아지면서, 임상 실패나 장기 안전성 문제 발생 시 기업 성장에 큰 타격이 될 수 있다는 점도 함께 지적되고 있어요.

국내 바이오 기회가 열리다

골드만삭스는 2030년 비만약 시장 규모를 1000억 달러로 전망하고, 2024~2028년 연평균 24~27% 성장률을 예측하고 있어요. 국내 시장도 마운자로의 비만 적응증 허가 이후 빠르게 성장 중이에요. 한미약품은 에페글레나타이드 임상 3상을 진행하며, 기술수출 협상에 속도를 내고 있어요.

국내 바이오기업들은 글로벌 빅파마의 인수합병 열풍 속에서 라이선스 아웃과 기술수출 기회를 잡을 수 있는 환경이 조성되고 있어요. 하지만 임상 데이터의 품질, 차별성, 특허 경쟁력 등에서 글로벌 기업과의 격차를 극복해야 한다는 과제가 남아 있어요.

시장 과열에 리스크 커지다

비만약 시장에 대한 기대감이 높아지면서, 글로벌 제약사들의 인수합병과 신약 개발 경쟁이 과열되고 있어요. 하지만 약가 인상, 정책 규제, 장기 안전성 데이터 부족, 특허 만료 후 제네릭 경쟁 등 다양한 리스크가 존재해요.

국내 바이오기업들도 임상 3상 실패, 기술 차별성 부족, 글로벌 네트워크 한계 등으로 인해 라이선스 아웃이 무산되거나 밸류에이션이 조정될 수 있어요. 실제로 국내에서 개발 중인 148개 비만 치료제 파이프라인 중 상당수가 초기 단계에 머물러 있어요.

선택과 집중이 답이다

긍정적 시나리오에서는 한미약품, 셀트리온 등 임상 진행이 빠르고 데이터 품질이 우수한 기업들이 기술수출과 밸류에이션 상승의 수혜를 볼 수 있어요. 반면, 임상 실패나 시장 포화가 현실화되면 주가 조정과 투자 심리 악화가 불가피해요.

현실적으로는 임상 성공 가능성이 높고, 차별성 있는 기술을 보유한 일부 기업만이 수혜를 누릴 수 있어요. 투자자 입장에서는 임상 데이터, 글로벌 경쟁 상황, 규제 정책 변화 등을 면밀히 모니터링하며 신중하게 접근해야 해요.

결론

릴리와 노보노디스크의 비만약 경쟁이 치열해지면서 국내 바이오기업들에게 기술수출 기회가 열리고 있어요. 한미약품과 셀트리온처럼 임상이 빠르게 진행되고 기술력을 갖춘 기업들은 실제로 수혜를 볼 가능성이 높아요. 하지만 시장 과열과 임상 실패 리스크, 글로벌 경쟁 심화 같은 위험 요소도 함께 커지고 있어요.

결국 모든 바이오주가 아닌, 임상 데이터와 기술 차별성을 갖춘 소수 기업만 혜택을 볼 거예요. 앞으로는 각 기업의 임상 3상 결과 발표, 글로벌 제약사와의 파트너십 체결 여부, 그리고 FDA나 식약처의 규제 정책 변화를 지켜보면 투자 방향을 판단할 수 있을 거예요.