디지털금융 판도가 바뀐다

네이버파이낸셜과 두나무의 결합은 단순한 사업 확장을 넘어 원화 스테이블코인 생태계 구축이라는 전략적 목표를 담고 있어요. 네이버의 3천만 이용자와 업비트의 가상자산 거래 시장점유율 1위라는 강점을 결합하면, 기존 은행 중심의 지급결제 시스템에 강력한 도전이 될 수 있어요. 특히 네이버페이의 결제 인프라와 업비트의 블록체인 기술이 합쳐지면, 국내 디지털금융 시장에서 새로운 주도권을 확보할 가능성이 높아요.

이 결합은 네이버파이낸셜이 신주를 발행해 두나무를 100% 자회사로 편입하는 구조로, 네이버-네이버파이낸셜-두나무로 이어지는 수직계열화가 완성돼요. 두나무의 높은 수익성과 네이버의 해외 결제 인프라가 시너지를 내면서, 국내외 시장에서 경쟁력을 강화할 수 있는 기반이 마련돼요. 네이버페이와 업비트의 결합은 원화 스테이블코인 실사용 기반을 빠르게 확장할 수 있다는 점에서, 기존 금융권과 핀테크 업계 모두에 큰 영향을 미칠 수 있어요.

법제화가 사업 성공 좌우한다

원화 스테이블코인 제도화는 현재 국회에서 빠르게 논의되고 있어요. 2025년 9월 24일 디지털자산 태스크포스가 공식 출범했고, 디지털자산기본법 등 관련 법안이 발의되어 은행뿐 아니라 플랫폼 기업도 스테이블코인 발행이 가능해질 전망이에요. 이 법안은 금융위원회 인가, 자기자본 요건, 투자자 보호장치 등 다양한 규제를 포함하고 있어요.

여야 모두 법제화에 공감대를 형성하고 있지만, 자기자본 요건이나 발행 주체 범위 등 세부 내용에서는 차이가 존재해요. 미국, 일본 등 주요국도 스테이블코인 규제를 강화하고 있어, 국내 법제화 속도와 내용이 네이버-두나무 결합의 사업 추진에 결정적 영향을 미칠 것으로 보여요. 법제화가 순조롭게 진행된다면 네이버-두나무 결합은 제도권 내에서 빠르게 시장을 선점할 수 있지만, 규제 불확실성이 지속될 경우 사업 추진에 제약이 생길 수 있어요.

규제 리스크가 여전히 남아있다

한국은행은 원화 스테이블코인 도입에 대해 코인런, 기술적 오류, 자본유출, 통화정책 유효성 저해 등 4대 리스크를 지적하며 신중한 접근을 요구하고 있어요. 특히 비은행 기관이 스테이블코인을 발행할 경우 통화정책의 유효성이 약화될 수 있다는 우려가 커요. 이에 따라 한국은행은 우선 은행 중심으로 도입하고 점진적으로 확대하는 방안을 선호하고 있어요.

금융정보분석원(FIU)과 두나무 간의 분쟁, 국제적 규제 강화 추세 등도 사업 추진에 불확실성으로 작용할 수 있어요. 규제 당국과의 협력, 법제화 진행 상황, 글로벌 규제 환경 변화가 네이버-두나무 결합의 성공 여부를 좌우할 핵심 변수로 꼽혀요. 이러한 규제 리스크는 투자자 입장에서도 반드시 고려해야 할 중요한 요소예요.

기술력과 시장 지배력이 시너지 낸다

두나무가 개발한 이더리움 레이어2 기반 블록체인인 기와체인은 금융 친화형 설계로 원화 스테이블코인 사업의 기술적 기반이 돼요. 1초 블록 생성, WEB2-WEB3 게이트웨이 기능 등은 사용자 접근성을 높이고, 네이버페이의 기존 결제 시스템과 연동해 통합 디지털금융 플랫폼 구축이 가능해져요.

두나무의 높은 수익성과 네이버의 해외 결제 인프라, 네이버쇼핑의 이커머스 생태계가 결합하면, 상품 구매부터 결제, 자산 관리까지 아우르는 슈퍼앱으로 진화할 수 있어요. 이는 국내외 시장에서 네이버-두나무 결합의 경쟁력을 크게 높여줄 수 있는 요소예요. 다만 가상자산 시장의 변동성, 규제 불확실성 등은 여전히 위험요인으로 남아 있어요.

경쟁사들도 가만있지 않는다

카카오페이, 주요 시중은행, 증권사 등 기존 경쟁사들도 원화 스테이블코인 시장 진출을 준비하고 있어요. 카카오페이는 규제 이슈로 사업 확장에 제약이 있지만, 국내외 결제 시장에서 점유율 방어에 집중할 전망이에요. 은행권은 한국은행의 입장에 맞춰 스테이블코인 사업을 검토할 가능성이 높고, 증권사들도 디지털자산 업무 확대에 나설 것으로 보여요.

글로벌 빅테크 기업들도 한국 시장 진출을 노리고 있어, 네이버-두나무 결합이 시장 주도권을 확보하려면 기술적 우위와 실제 사용 사례 창출이 필수적이에요. 한류 콘텐츠와의 연계, 글로벌 결제 인프라 활용 등도 차별화 전략이 될 수 있어요.

결론

네이버와 두나무의 결합은 원화 스테이블코인 시장을 선점하려는 전략적 움직임이에요. 네이버페이의 3천만 사용자와 업비트의 가상자산 시장 1위 지위가 만나면서, 기존 은행 중심의 결제 시스템에 새로운 도전장을 내밀었어요. 두 회사의 기술력과 사용자 기반이 합쳐지면 디지털금융 시장에서 강력한 플레이어가 될 수 있어요.

하지만 이 결합의 성공은 몇 가지 중요한 조건에 달려 있어요. 원화 스테이블코인 법안이 언제, 어떤 내용으로 통과되는지가 가장 중요해요. 한국은행이 우려하는 통화정책 영향이나 금융 안정성 문제를 어떻게 해결하느냐도 관건이에요. 카카오페이나 은행권의 대응, 글로벌 규제 동향도 무시할 수 없는 변수예요. 결국 법제화 진행 상황과 규제 당국의 태도 변화를 지켜보면서 이 결합의 미래를 판단해야 해요.