소비쿠폰 정책, 내수주 랠리의 불씨가 될까

2025년 7월부터 시행되는 소비쿠폰 정책은 12조 원이 넘는 예산이 투입되는 대형 부양책입니다. 소비쿠폰 정책은 모든 국민에게 차등 지급되며, 사용처가 소상공인 중심으로 제한되어 내수주, 특히 편의점과 지역화폐 관련주에 직접적인 수혜가 집중될 전망입니다.

2020~2021년 재난지원금 사례를 보면 지급 직후 소매판매액과 편의점 매출이 크게 늘어난 바 있습니다. 이번에도 3분기 내수주 랠리가 단기적으로 이어질 가능성이 높다는 분석이 나옵니다.

편의점·지역화폐주, 실적 반등의 중심에 설까

편의점 업종은 소비쿠폰 정책의 최대 수혜 업종으로 꼽힙니다. 업계 90% 이상이 소상공인 가맹점으로 구성되어 있어, 쿠폰 사용처에 포함됩니다. 2020년 재난지원금 당시 맥주·간편식 매출이 500~700% 급증했던 사례가 재현될 수 있다는 기대가 큽니다.

지역화폐 관련주 역시 지급 채널 다변화와 비대면 신청 확대로 거래량 증가가 예상됩니다. 코나아이, 쿠콘, 갤럭시아머니트리 등은 이미 주가가 상승세를 보이고 있어 시장의 기대감이 반영되고 있습니다.

재정적자와 금리 부담, 내수주 랠리의 제동장치

소비쿠폰 정책의 또 다른 얼굴은 재정적자와 금리 부담입니다. 12조 원이 넘는 예산이 국채 발행으로 조달되면서 국가채무 비율이 2%P 이상 상승하고, 장기적으로는 금리 인상 압력과 정부 지출 축소, 성장률 저하로 이어질 수 있다는 우려가 나옵니다.

현재 10년물 국채 금리는 하락세지만, 8월 추경 집행 본격화 시점에는 변동성이 커질 수 있습니다. 소비쿠폰 정책이 단기 랠리 이후 내수주에 부담 요인으로 작용할 가능성도 배제할 수 없습니다.

정책 효과의 지속성과 업종별 주가 분화

2020~2021년 재난지원금 사례에서 보듯, 정책 효과는 지급 직후 3~4개월간 집중되고 이후에는 소비와 주가가 정체되는 경향이 있습니다. 이번 소비쿠폰 정책도 11월 말 사용 종료 이후에는 내수주 실적과 주가가 다시 둔화될 수 있다는 점에 유의해야 합니다.

업종별로는 편의점, 지역화폐주 등 직접 수혜주는 추가 상승 여력이 있지만, 대형 유통사나 백화점 입점 브랜드 등은 제외 대상이어서 주가 분화가 예상됩니다. 정책 효과가 끝난 뒤에는 실적 격차에 따라 내수주 내에서도 희비가 엇갈릴 전망입니다.

결론

소비쿠폰 정책은 2025년 3분기 내수주, 특히 편의점과 지역화폐 관련주에 단기 랠리를 촉진할 가능성이 높습니다. 정책의 직접적 효과와 계절적 특수성이 맞물리며 실적 개선이 기대됩니다.

하지만 재정적자 확대와 금리 부담, 정책 효과의 일시성 등 중장기 리스크도 분명히 존재합니다. 단기 랠리는 이어지겠지만, 4분기 이후에는 업종별 실적 격차에 따른 주가 분화가 불가피할 전망입니다.