NHTSA 면제 한도, 테슬라 로보택시 성장의 첫 관문인가

테슬라 로보택시의 상용화는 NHTSA의 FMVSS 면제 프로그램에 크게 의존하고 있습니다. 현재 연간 2,500대라는 면제 한도는 테슬라의 2025년 생산 목표 55만 대와 비교해 220배의 격차를 보입니다.

이로 인해 테슬라는 단기적으로 캘리포니아 등 일부 지역에서만 제한적으로 서비스를 운영할 수밖에 없으며, 규제 한도 미확대 시 수익 창출과 시장 확장에 심각한 제약이 따릅니다.

FSD 구독료 성장, 규제와 함께 달린다

테슬라는 FSD 구독료를 99달러로 인하한 뒤 구독자 수가 106% 증가하며, 2025년 1분기 FSD 관련 수익이 3억 2,600만 달러에 달했습니다. FSD 구독료 수익화와 규제 환경 변화의 상관관계는 테슬라의 미래 실적에 직접적인 영향을 미칩니다.

NHTSA의 충돌 보고 요건 간소화로 기술 개발 속도가 빨라졌지만, 규제 지연 시 FSD 구독료 성장세가 정체될 수 있다는 점은 투자자에게 중요한 변수입니다.

규제 지연, 테슬라 주가에 미치는 단기·장기 영향

모건스탠리 추정에 따르면, 로보택시 서비스가 한 달만 지연돼도 테슬라 시가총액이 1,550억 달러 감소할 수 있습니다. 규제 지연 시 테슬라 로보택시 사업의 장기적 성장성에 심각한 타격이 예상됩니다.

특히 2022년 GM 크루즈의 사례처럼 2년 이상 규제 검토가 이어질 경우, 테슬라 주가가 30% 추가 하락할 위험도 배제할 수 없습니다.

긍정적 시나리오와 남은 불확실성

만약 2025년 3분기 내 NHTSA가 면제 한도를 확대하고, 테슬라의 로비가 성공적으로 마무리된다면, 2026년 250개 도시 250만 대 플릿 운영이 현실화될 수 있습니다. 이 경우 FSD 구독료 수익이 연간 200억 달러를 넘어서고, 테슬라 시가총액이 4배 성장할 잠재력도 있습니다.

하지만 규제 당국의 안전 우선주의와 정치적 변수는 여전히 불확실성으로 남아 있습니다.

결론

테슬라 로보택시의 대규모 상용화는 NHTSA의 규제 완화 속도에 달려 있습니다. 현재 면제 한도와 규제 지연 리스크는 테슬라 성장의 발목을 잡을 가능성이 높습니다.

단기적으로는 제한적 서비스와 수익성 저하, 장기적으로는 주가 하락과 성장 동력 약화가 우려됩니다. 규제 환경 변화가 실질적으로 개선되지 않는 한, 테슬라의 공격적 확장 전략은 제약을 받을 수밖에 없습니다.