약가 협상이 주가 끌어올리다

트럼프 대통령이 100% 의약품 관세 부과를 유예하고 PFIZER 등과 최혜국가 가격 협상에 나서면서, 제약주 주가는 단기적으로 크게 반등했어요. PFIZER 주가는 이틀간 14.2% 상승했고, 헬스케어 섹터 전체도 2.7% 오르며 투자 심리가 개선됐어요.

이러한 반등은 관세 리스크가 해소된 데 따른 즉각적인 시장 반응이에요. 특히 PFIZER의 경우 3년간 관세 면제와 미국 내 대규모 투자 약속이 맞물리며 단기 수익성에 긍정적 영향을 줬어요.

가격 정책이 수익성 위협하다

최혜국가 가격 정책은 미국 내 의약품 가격을 다른 선진국 최저 수준으로 맞추는 것을 목표로 해요. 이 정책이 본격적으로 적용되면, 미국 제약사들의 수익성이 크게 악화될 수 있다는 우려가 커지고 있어요.

시카고 대학교 연구에 따르면 이 정책이 시행될 경우 미국 제약 수익이 49% 감소하고, 글로벌 R&D 투자도 48% 줄어들 수 있다고 해요. 이는 신약 개발과 환자 치료 접근성에 부정적 영향을 미칠 수 있는 구조적 리스크로 작용해요.

제약사마다 대응 전략 달라지다

PFIZER는 관세 면제와 미국 내 투자 약속으로 단기 리스크를 줄였지만, MEDICAID 매출 비중이 낮아 직접적 타격은 제한적이에요. 반면 ELI LILLY, ABBVIE 등도 미국 내 제조 기반 확장과 M&A로 대응하고 있어요.

각 제약회사의 사업 구조, 제조 기반, 제품 포트폴리오에 따라 정책 영향이 다르게 나타나요. 미국 내 제조 기반이 탄탄한 대형 제약사는 상대적으로 안전하지만, 해외 제조 의존도가 높은 중소형 바이오텍은 추가 리스크에 노출될 수 있어요.

정책 지속성이 흔들리다

트럼프 행정부의 약가 정책이 중장기적으로 지속될지는 불확실해요. 과거에도 업계 반발과 정권 교체로 정책이 중단된 사례가 있었고, 현재도 법적 근거와 실행 방식에 대한 논란이 남아 있어요.

정치적 환경 변화, 의회와 업계의 대응, 국제 협상 결과 등이 정책의 실효성과 지속성에 큰 영향을 미칠 수 있어요. 이런 불확실성은 제약주 투자에 있어 중요한 변수로 작용해요.

결론

트럼프 행정부의 약가 협상과 관세 정책은 단기적으로 제약주에 호재로 작용했어요. 관세 유예와 최혜국가 가격 협상으로 단기 리스크가 해소되며 PFIZER 등 주요 제약주가 반등했고, 헬스케어 섹터 전반의 투자 심리도 개선됐어요.

하지만 최혜국가 가격 정책이 제약사 수익성과 R&D 투자에 부담을 줄 수 있고, 정책이 계속 유지될지도 불확실해요. 앞으로 정책 세부사항과 추가 협상 결과, 그리고 정치 환경 변화가 제약주 흐름을 결정하는 핵심 기준이 될 거예요.