미중 관세 협상, 90일 유예와 정상 통화의 의미

트럼프 행정부는 2025년 4월 2일 34% 상호관세를 발표하며 미중 무역 전쟁의 불씨를 다시 지폈습니다. 5월 12일 제네바 합의로 미국은 145% 관세 중 115%를 일시 철회하고, 중국도 보복관세를 10%로 낮췄지만, 이는 단기적 휴전에 불과하다는 평가가 많습니다.

6월 초 트럼프-시진핑 정상 통화는 90일 관세 유예의 중간 점검이자, 실질적 협상 진전을 압박하는 전략적 이벤트로 해석됩니다.

이번 통화에서 펜타닐 특별관세, 반도체 수출 규제, 미 기업 차별 철폐 등 핵심 의제가 논의될 예정입니다. 정상 간 직접 소통이 관세 완화의 신호탄이 될지 주목받고 있습니다.

관세 완화 시나리오, 반도체·소비재에 미치는 영향

관세가 추가로 완화될 경우, 제조업과 기술주, 소비재 업종이 가장 큰 수혜를 입을 전망입니다. 5월 12일 합의 직후 나스닥이 4.3% 상승했고, AMD(+11.2%), 인텔(+9.7%), NVDA(+22.1%), TSMC(+18.7%) 등 반도체 주가가 급등했습니다.

관세 완화는 원자재 조달 비용 15~20% 감소, 자동차·전자제품 매출 성장률 2.4%P 상승, 월마트·아마존 이익률 1.8~2.1%P 개선 등 긍정적 효과가 기대됩니다.

중국의 미국 기술 수출 규제 완화 수용 여부가 관세 영구 철폐의 핵심 변수로 꼽힙니다.

관세 재부과 시나리오, 철강·자동차·물류의 리스크

반대로 통화가 결렬되거나 진전이 없을 경우, 8월 12일 이후 145% 관세 전면 재개 가능성이 67%로 분석됩니다. 6월 5일 발효되는 50% 철강 관세는 자동차 제조원가 7% 상승, 포드(-6.2%), GM(-5.7%) 등 미국 자동차 기업에 타격을 줄 수 있습니다.

US스틸(+15.3%), 클린츠강철(+12.1%) 등 내수 철강 기업은 수혜를 볼 수 있지만, 해상운임지수 급등과 항공운송업체 주가 하락, 금융시장 변동성 확대 등 부정적 파급효과가 우려됩니다.

특히 PMI와 수출입 지수의 지속적 하락은 관세 정책이 실물 경제에 미치는 부담을 보여줍니다.

공급망 재편과 투자 전략, 산업별 차별화 필요

미중 관세 협상은 단기 이벤트를 넘어 글로벌 공급망 재편의 분기점이 되고 있습니다. 관세 완화 시 미국 내 생산 비중이 높은 온세미, 텍사스인스트루먼트 등은 추가 상승이 기대되고, 관세 재부과 시 누코르, 클린츠강철 등 내수 철강주가 유리합니다.

장기적으로는 멕시코·인도 등 대체 생산기지와 AI 기반 관세 최적화 SAAS, 블록체인 공급망 플랫폼 등 신성장 테마에 주목할 필요가 있습니다.

반도체 장비(ASML, LRCX)와 친환경 철강(누코르) 분야에서의 차별화된 전략이 2025년 하반기 수익률을 좌우할 수 있습니다.

결론

트럼프-시진핑 정상 통화는 미중 관세 완화의 분수령이 될 수 있지만, 구조적 신뢰 부족과 법적 마찰로 인해 단기적 완화 가능성은 제한적입니다. 관세 완화 시 반도체·소비재 업종의 강세가 예상되지만, 재부과 시 철강·내수주 중심의 방어 전략이 필요합니다.

글로벌 공급망 재편과 산업별 차별화가 중장기 투자 전략의 핵심으로 부상하고 있습니다. 관세 완화 기대에만 의존하기보다는, 다양한 시나리오에 대비한 리스크 관리가 필수적입니다.