AI가 메모리 투자를 끌어올리다

2025년 메모리 반도체 투자 급증은 AI 데이터센터와 고성능 컴퓨팅 수요 폭발에서 시작됐어요. SK하이닉스와 삼성전자가 각각 29조원, 대규모 DRAM 생산능력 확대에 나서며 HBM과 DDR5 중심으로 포트폴리오를 재편하고 있어요. DRAM 설비투자는 전년 대비 54% 증가했고, HBM은 DRAM 매출과 이익의 절반 이상을 차지할 정도로 수익 구조가 바뀌었어요.

AI PC, 스마트폰, 데이터센터에서 메모리 탑재량이 크게 늘고, DDR4에서 DDR5로의 세대 전환도 투자를 촉진하고 있어요. 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론은 2026년 상반기 내 DDR4 생산을 종료하고 DDR5로 전환할 계획이에요.

HBM이 수익을 좌우하다

HBM 시장은 AI 가속기와 데이터센터 확산으로 2028년 DRAM 시장의 30% 이상을 차지할 전망이에요. SK하이닉스는 HBM 생산능력 확대에 집중하며 2025년 설비투자를 29조원까지 늘릴 계획을 밝혔어요. 삼성전자와 마이크론도 HBM 시장 점유율 확대를 위해 기술 개발과 생산시설 투자를 강화하고 있어요.

하지만 HBM 시장의 급성장과 함께 가격 경쟁도 심화되고 있어요. 마이크론의 시장 진입, 삼성전자의 점유율 확대 시도로 2026년 이후 공급 과잉과 가격 하락 우려가 커지고 있어요. HBM은 기술적 진입장벽이 높아 선발 업체의 경험과 수율이 여전히 중요한 경쟁력으로 작용해요.

공급과잉이 시장을 흔들다

2025년 하반기부터 본격화되는 신규 생산능력 증가는 2026년 하반기 이후 메모리 가격에 하방 압력으로 작용할 수 있어요. SK하이닉스와 삼성전자는 설비투자 일정을 조정하며 공급 과잉 리스크에 신중하게 대응하고 있어요. HBM 수요가 둔화될 경우, 범용 DRAM 생산이 급증해 시장 전체가 악화될 가능성도 제기돼요.

중국 CXMT의 DDR5 시장 진입과 생산능력 확대도 공급 과잉 압력을 높이고 있어요. CXMT는 2027년까지 DRAM 시장 점유율 10%를 목표로 하며, 중저가 시장에서 가격 경쟁력을 바탕으로 점유율을 확대할 것으로 보여요.

경쟁이 판도를 바꾸다

삼성전자, SK하이닉스, 마이크론의 3강 체제에 CXMT가 가세하면서 시장 경쟁이 복잡해지고 있어요. HBM 시장에서 SK하이닉스가 선점 우위를 점하고 있지만, 삼성전자와 마이크론의 추격이 거세지고 있어요. 기술 개발 방향과 표준화 경쟁, 공급망 다변화, 지정학적 리스크 등도 시장 판도에 영향을 주고 있어요.

투자자 입장에서는 단기적으로 메모리 업체들의 실적 개선이 기대되지만, 2026년 이후 공급과잉과 경쟁 심화에 따른 조정 리스크를 경계해야 해요. 개별 기업의 기술 경쟁력과 시장 포지셔닝에 따라 수익성 차이가 커질 수 있어요.

결론

AI와 데이터센터 수요 폭발로 메모리 반도체 업계는 2025~2026년 제한적 슈퍼사이클에 진입했어요. SK하이닉스와 삼성전자의 대규모 설비투자와 HBM·DDR5로의 기술 전환이 단기적으로 긍정적 모멘텀을 만들고 있어요. 실제로 DRAM 설비투자는 54% 증가했고, HBM은 DRAM 매출의 절반 이상을 차지하게 됐어요.

하지만 2026년 하반기부터는 신규 생산능력 증가와 중국 CXMT의 시장 진입으로 공급과잉 우려가 현실화될 수 있어요. 2025년 말 HBM 계약 체결 상황과 2026년 신규 생산시설 가동 현황을 보면 시장이 슈퍼사이클을 지속할지, 조정 국면으로 전환할지 판단할 수 있어요.