고용 충격이 FED를 움직였다

7월 JOLTS 고용지표에서 구인건수가 718만 개로 10개월 만에 최저치를 기록했어요. FED 이사 크리스토퍼 월러는 "고용시장이 악화될 때는 빠르게 악화된다"며 금리 인하 필요성을 강조했어요. 이는 FED 내부 정책 기조가 바뀌고 있다는 신호예요.

구인건수가 실업자 수보다 적어진 건 2021년 4월 이후 처음이에요. 팬데믹 이후 고용시장이 일자리가 부족했던 상황에서 일자리를 찾는 사람이 부족한 상황으로 바뀌었어요. 의료, 소매, 엔터테인먼트 업종에서 구인이 크게 줄었고, 해고율도 올라가며 고용시장이 실제로 나빠지고 있음을 보여줬어요.

시장은 이미 금리 인하를 믿는다

CME FEDWATCH에 따르면 9월에 0.25%포인트 금리 인하 확률이 97%에 달해요. 10월 추가 인하 가능성도 커지면서 투자자들은 FED의 정책 전환을 이미 가격에 반영하고 있어요.

하지만 인플레이션이 여전히 FED 목표인 2%를 넘고 있어요. 트럼프 행정부의 관세 정책이 물가에 미칠 영향도 변수예요. FED 내부에서도 금리 인하 속도와 폭을 두고 의견이 갈리면서, 경제 데이터를 보고 결정하겠다는 입장을 고수하고 있어요.

금리 인하가 만드는 투자 기회

FED가 금리를 내리는 시기에 S&P 500은 월평균 1.7% 올랐고, 12개월간 평균 14% 상승했어요. 기술주와 성장주가 가장 큰 수혜를 받고, 부동산과 금융주도 좋은 성과를 낼 것으로 보여요.

다만 S&P 500의 주가수익비율이 22.4배로 과거 평균보다 훨씬 높아요. 기업 실적이 개선되지 않으면 금리 인하 효과가 제한될 수 있어요. 채권시장에서는 중간 만기 회사채가 매력적이고, 달러 약세로 신흥시장과 아시아 증시로 자금이 들어올 것으로 예상돼요.

아시아 시장에 부는 훈풍

FED 금리 인하 기대감에 코스피는 3거래일 연속 올랐어요. 삼성전자, SK하이닉스, LG에너지솔루션 등 주요 수출 기업들이 강세를 보였어요. 달러 약세와 미국 금리 하락은 신흥시장으로 자금이 이동하게 만들고, 한국이 직접적인 수혜를 받고 있어요.

한국은행도 기준금리 인하 가능성을 내비쳤어요. 한국은 인플레이션이 낮아 정책 여력이 충분해요. 다만 가계부채, 부동산 문제, 미국 관세 정책 등은 여전히 리스크로 남아 있어요.

남은 변수들을 주목하라

9월 6일 고용지표와 9월 11일 CPI가 예상보다 강하면 금리 인하가 미뤄질 수 있어요. 트럼프 행정부의 관세 정책과 노동통계청 데이터 신뢰성 논란도 시장 불확실성을 키우고 있어요.

S&P 500의 낮은 변동성, 9월의 계절적 약세, 글로벌 교역 둔화도 단기 조정 가능성을 높여요. FED가 0.5%포인트 인하 같은 예상 밖 결정을 내리면, 시장은 오히려 경기 침체 우려로 부정적으로 반응할 수 있어요.

결론

FED는 7월 고용지표 악화를 계기로 고용시장 보호에 무게를 두기 시작했어요. 9월 금리 인하가 현실화되면 기술주, 성장주, 신흥시장이 혜택을 볼 가능성이 커요. 한국을 포함한 아시아 시장도 외국인 자금 유입과 수출 경쟁력 개선 효과를 기대하고 있어요.

하지만 9월 고용지표와 CPI, 트럼프의 관세 정책이 금리 인하 속도를 좌우할 핵심 변수예요. 시장 랠리가 이어지려면 경제 지표가 예상에 부합하고, FED가 명확한 정책 방향을 제시해야 해요. 투자자들은 이런 지표들을 보며 시장의 다음 방향을 판단할 수 있을 거예요.