중동 위기가 유가를 끌어올리다

2025년 9월, 이스라엘이 가자시티에 대규모 지상군을 투입하면서 중동 지역이 다시 전면전 양상으로 치닫고 있어요. 이란 의회의 호르무즈 해협 봉쇄 의결과 함께 글로벌 원유 가격이 급등하고, JP모건 등 주요 투자기관은 유가가 단기적으로 120~130달러까지 오를 수 있다고 경고하고 있어요. 미국의 셰일오일 증산 여력과 중국의 수요 둔화 등 하방 요인도 있지만, 지정학적 리스크가 공급 증가 효과를 상쇄하고 있다는 점이 특징이에요.

이란의 호르무즈 해협 봉쇄는 전 세계 원유 수송의 20~25%를 차단할 수 있는 조치로, 실제 봉쇄가 현실화될 경우 글로벌 공급망에 심각한 충격을 줄 수 있어요. 과거 사례를 보면 봉쇄 위협만으로도 유가가 120달러를 돌파한 적이 있으며, 이번 사태에서는 단기적으로 더 큰 폭등이 나타날 수 있다는 우려가 커지고 있어요.

산유국 감산과 셰일 한계가 맞물리다

OPEC+는 2025년 하반기부터 점진적 증산을 계획했지만, 중동 위기와 호르무즈 해협 봉쇄 위협으로 증산 계획이 연기되거나 취소될 가능성이 높아졌어요. 사우디아라비아와 러시아 등 주요 산유국들은 지정학적 리스크를 명분으로 추가 감산을 검토할 수 있고, 이는 공급 부족 우려를 키우는 요인으로 작용해요.

반면 미국 셰일오일 산업은 투자 축소와 생산 증가세 둔화로 인해 단기적 공급 확대 여력이 제한적이에요. 엑손모빌과 셰브론을 제외한 미국 상위 20개 셰일 기업이 2025년 자본 지출을 전년 대비 3% 삭감하는 등, 셰일 혁명의 정점이 지났다는 평가가 나오고 있어요. 이로 인해 과거처럼 미국 셰일이 유가 급등을 막아주는 역할을 기대하기 어려워졌어요.

한국 경제, 산업별로 희비 엇갈리다

한국은 원유 수입 의존도가 거의 100%에 달해 국제유가 변동에 매우 취약한 구조예요. 유가가 120~130달러까지 오를 경우 경제성장률이 0%대 이하로 떨어질 수 있고, 제조업·운송업 등 에너지 집약적 산업의 수익성 악화가 불가피해요. 반면 정유업체들은 정제마진 개선으로 실적 호전을 기대할 수 있고, 방산주 역시 글로벌 군비 수요 증가로 수혜가 예상돼요.

항공, 해운, 철강, 석유화학 등은 원가 상승과 수요 위축의 이중고를 겪을 수 있지만, 반도체 등 고부가가치 산업은 상대적으로 영향이 제한적이에요. 자동차 산업은 연비 우수 차량과 전기차 수요가 늘어날 수 있고, 조선업은 유조선·LNG선 수주 증가로 일부 수혜가 기대돼요.

시나리오별 투자 전략을 세우다

단기적으로는 유가 상승 지속 시나리오가 우세해요. 이란의 호르무즈 해협 봉쇄, 사우디 석유시설 공격, OPEC+ 추가 감산, 글로벌 투기 자본 유입 등이 유가 폭등을 뒷받침하는 요인으로 꼽혀요. 이에 따라 에너지 관련주와 방산주의 비중을 늘리는 전략이 유효할 수 있어요.

중기적으로는 글로벌 공급 과잉, 중국 수요 둔화, 미국 전략비축유 방출, 대체 에너지 확산 등으로 유가 상승이 제한될 가능성이 높아져요. 따라서 중장기적으로는 에너지주 비중을 점진적으로 줄이고, 신재생에너지·방산·정유 등 구조적 수혜주 중심의 포트폴리오 조정이 필요해요.

결론

2025년 9월 가자 전면전 재발과 이란의 호르무즈 해협 봉쇄 위협으로 글로벌 유가가 급등하고 있어요. 단기적으로는 지정학적 리스크와 공급 차질 우려로 유가가 120~130달러까지 오를 수 있고, 한국 경제는 성장률 하락과 산업별 차별화된 영향을 받을 것으로 보여요. 정유·방산주는 수혜가 예상되지만, 항공·해운·철강 등은 수익성 악화가 불가피해요.

향후 유가 흐름은 호르무즈 해협 봉쇄 실행 여부, OPEC+ 증산 정책 변화, 미국 셰일오일 생산 동향이 좌우할 거예요. 특히 이란과 사우디의 군사적 긴장 완화 신호나 미국의 전략비축유 대규모 방출 결정이 나오면 유가 급등세가 꺾일 수 있어요. 투자자들은 이런 핵심 변수들의 변화를 주시하며 단기 대응과 중기 포트폴리오 조정을 병행해야 해요.