AI가 메모리 수요 끌어올려요

글로벌 빅테크 기업들의 AI 인프라 구축 경쟁이 격화되면서 데이터센터용 고성능 메모리 수요가 폭증하고 있어요. SK하이닉스는 D램 수요가 내년 20% 이상 성장할 것으로 전망했고, 삼성전자도 HBM3E와 DDR5 등 고부가 메모리 판매 확대에 힘입어 역대 최대 분기 실적을 기록했어요. AI 학습과 추론, 자율주행, 로보틱스 등 다양한 분야에서 메모리 수요가 다층적으로 늘어나고 있다는 점이 과거와 다른 변화를 보여줘요.

이런 수요 확대는 단순한 경기순환적 호황이 아니라, AI 기반 산업 구조의 고착화와 세대 전환에 따른 필연적 변화로 해석되고 있어요. DDR4에서 DDR5로의 강제적 세대 교체, HBM3E에서 HBM4로의 기술 업그레이드가 동시에 진행되며, 메모리 산업의 체질이 바뀌고 있다는 평가가 나와요.

실적 반등이 기대감 키워요

삼성전자는 2025년 3분기 메모리 사업에서 7조 원의 영업이익을 기록하며 극적인 실적 반등을 이뤘어요. HBM3E 엔비디아 납품 공식화, 내년 물량 완판 선언, HBM4 90% 수율 달성 등은 단기 실적 모멘텀을 강화하는 요인으로 작용하고 있어요. SK하이닉스 역시 HBM 시장 점유율 62%를 유지하며, 내년 물량 완판과 D램 수요 성장 전망을 내놓았어요.

이처럼 두 기업 모두 메모리 슈퍼 사이클 기대감과 함께, 단기적으로 높은 영업이익률과 실적 개선 흐름을 이어가고 있어요. 시장에서는 SK하이닉스가 시가총액 기준으로 삼성전자를 추월할 수 있다는 전망까지 제기되고 있어요.

공급 제약이 가격 떠받쳐요

HBM3E와 HBM4 등 고대역폭메모리는 수직 적층 공정의 복잡성 때문에 생산 용량을 무한정 늘릴 수 없어요. SK하이닉스와 삼성전자 모두 "공정 특성상 생산량을 무한정 늘릴 순 없다"고 밝혔고, 이로 인해 공급 부족이 장기간 유지될 가능성이 높아요. DDR4 단종과 DDR5 전환, HBM4 양산 경쟁 등 기술 세대 전환도 가격 상승을 뒷받침하는 구조적 요인으로 작용하고 있어요.

삼성전자는 자체 파운드리 공정으로 공급망 독립성을 확보했고, SK하이닉스는 TSMC와의 협력을 강화하며 기술 경쟁력을 높이고 있어요. 이런 기술 경쟁과 공급 제약이 메모리 가격의 프리미엄 구조를 유지하는 데 기여하고 있어요.

중국산 메모리가 변수로 떠올라요

중국 CXMT 등 현지 메모리 제조사들이 생산 능력을 빠르게 확대하면서, 글로벌 메모리 공급 과잉 우려가 커지고 있어요. 중국 정부의 보조금 정책과 자국산 메모리 확대는 삼성전자와 SK하이닉스의 가격 책정력 약화로 이어질 수 있어요. 또한, 삼성·SK하이닉스·마이크론 등 주요 기업들의 설비 투자 경쟁이 2026년 이후 공급 과잉과 가격 경쟁 심화로 연결될 가능성도 있어요.

AI 버블 우려, 기술 발전의 한계, 지정학적 리스크 등도 메모리주 반등의 지속성을 제약하는 요인으로 꼽혀요. 단기적으로는 긍정적 흐름이 이어지겠지만, 중장기적으로는 공급과잉과 경쟁 심화에 따른 조정 가능성도 염두에 둬야 해요.

결론

삼성전자와 SK하이닉스의 HBM3E 완판과 AI 인프라 투자 확대는 메모리 반도체 시장의 반등을 이끌고 있어요. 공급 제약과 기술 경쟁, 실적 개선이 맞물리며 메모리주 반등 흐름이 단기적으로 이어질 가능성이 높아요.

하지만 중국산 메모리 확대와 과잉 투자 리스크가 중장기 변수로 작용할 수 있어요. 메모리주 반등이 지속될지는 AI 수요가 얼마나 오래 유지되는지, 글로벌 공급망이 어떻게 재편되는지, 그리고 주요 기업들의 설비 투자 속도가 어떻게 조절되는지를 지켜봐야 판단할 수 있어요.