트럼프 관세, 글로벌 증시 하락의 도화선이 될까

트럼프 행정부의 8월 관세 발효 예고는 시장에 강한 경계심을 불러일으키고 있습니다. 2025년 4월 '해방의 날' 관세 발표 직후 S&P 500이 4거래일 만에 6조 달러의 시가총액을 잃은 사례가 반복될 수 있다는 우려가 큽니다.

특히 이번에는 10~12개국을 대상으로 최대 70%의 고율 관세가 예고되어, 과거보다 더 큰 충격이 예상됩니다. 달러 약세, 국채 수익률 급등, 신흥국 통화 약세 등 금융시장 전반의 변동성 확대가 동반될 가능성이 높습니다.

공급망 재편과 기업 실적 압박, 글로벌 증시 하락의 연결고리

트럼프 관세 정책은 글로벌 공급망 재편을 가속화하고 있습니다. 미국 기업의 72%가 중국 의존도를 낮추기 위해 소싱 패턴을 변경 중이며, 월마트와 HP 등은 베트남·태국 등으로 공급망을 다변화하고 있습니다.

하지만 물류비 상승, 품질 관리 리스크, 미국 내 생산 확대에 따른 추가 비용 등으로 기업 실적 압박이 심화되고 있습니다. S&P 500 기업의 이익 성장률이 2025년 1분기 12%에서 3분기 3%대로 추락할 위기에 처해 있다는 점이 글로벌 증시 하락 우려를 키웁니다.

소비자 물가 상승과 경기 침체, 악순환의 시작

관세 부과는 미국 소비자 물가 상승으로 직결되고 있습니다. 10% 관세만으로도 가구당 연간 2,350달러의 추가 부담이 발생하며, 60% 관세 적용 시 3,900달러까지 늘어날 수 있다는 연구 결과가 나왔습니다.

이로 인해 소비자 신뢰지수는 4개월 연속 하락했고, 기업 실적 둔화와 맞물려 경기 침체 우려가 커지고 있습니다. 특히 자동차·소매·전자제품 등 수입 의존도가 높은 업종의 마진 압박이 두드러집니다.

협상 진전과 공급망 혁신, 충격 완화의 변수 될까

일부에서는 협상 진전과 공급망 재편, 기술 혁신이 증시 충격을 완화할 수 있다는 기대도 나옵니다. 7월 9일까지 추가 협상 타결 시 관세 적용 대상이 축소될 수 있고, HP의 AI 기반 공급망 최적화 사례처럼 기술 혁신이 원가 부담을 줄일 수 있습니다.

반도체·의약품 등 전략적 품목은 협상력이 높아 면제 가능성이 있으며, 미국 내 생산 확대와 정부 보조금 지원도 일부 업종에는 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 하지만 60~70%의 고율 관세가 실제 적용될 경우, 단기적 증시 하락 가능성은 여전히 높다는 평가가 우세합니다.

결론

트럼프의 8월 1일 관세 발효 예고는 단기적으로 글로벌 증시 하락을 촉발할 가능성이 매우 높습니다. 2025년 4월 관세 발표 당시의 대규모 시가총액 증발, 소비자 신뢰도 악화, 기업 실적 성장률 둔화 등 역사적·현실적 근거가 이를 뒷받침합니다.

장기적으로는 공급망 재편과 기술 혁신이 충격을 완화할 수 있지만, 단기적으로는 원가 상승과 소비 위축, 기업 이익 감소가 주가 하락의 악순환을 불러올 가능성이 큽니다.