공급망 압력 완화되나

미중 관세휴전 합의로 공급망 압력지수(GSCPI)가 소폭 개선되는 등 긍정적 신호가 나타났어요. DREWRY 컨테이너 운임과 항공 운임도 일부 안정세를 보였고, 희토류 수출 규제 유예로 반도체·AI 산업의 공급망 불안이 완화됐다는 평가가 나왔어요.

하지만 GSCPI 수치는 여전히 역사적 평균에 가까운 낮은 수준이에요. 관세 유예가 1년 한시적 조치에 불과하다는 점에서 공급망 정상화가 구조적으로 이어질지는 불확실해요.

위험자산 급등 지속될까

삼성전자, SK하이닉스, TSMC 등 반도체 주가가 급등하고, 구리 선물 가격도 사상 최고치를 기록했어요. AI 반도체 수퍼사이클 기대와 공급 제약, 달러 약세가 맞물리며 투자심리가 크게 개선됐어요.

그러나 희토류 관련주와 구리 가격은 단기 급등 후 변동성이 커졌고, AI 투자에 대한 과도한 낙관론과 거품 우려도 제기되고 있어요. 반도체 업종의 실적 개선이 이어질지, 아니면 조정이 올지에 대한 불확실성이 남아있어요.

구조적 위험 여전해

중국 제조업 PMI는 7개월 연속 50 이하로 경기 위축 신호를 보이고, 미국은 정부 폐쇄와 소규모 기업 고용 감소, 소비심리 약화 등 구조적 약점이 드러나고 있어요. 관세휴전이 일시적 완화에 그칠 경우, 중국의 수출 부진과 미국 내수 둔화가 글로벌 경기 회복을 제약할 수 있어요.

특히 12월 이후 관세 재상향 가능성과 미중 기술·지정학 갈등, AI 투자 회수율 저하 등은 중장기적으로 위험자산에 부담 요인으로 작용할 수 있어요.

어떻게 대응할까

중기 투자자라면 이번 반등을 부분 수익 실현 기회로 삼고, 시스템 리스크가 완전히 해소되지 않은 만큼 포지션을 유연하게 조정하는 것이 필요해요. 장기 투자자는 AI·에너지 전환 등 구조적 테마의 가치를 인정하되, 동아시아 기술주 집중도를 분산하고, 정기적 리밸런싱과 손실 한도선 설정이 필수적이에요.

환율, 원자재, 반도체 등 자산별로도 단기 변동성에 유의해야 하며, 정책 불확실성이 높은 시기에는 현물 중심의 보수적 접근이 권장돼요.

결론

미중 관세휴전은 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 주가와 구리 같은 위험자산의 단기 급등을 이끌었어요. 공급망 압력이 일부 완화되고 투자심리가 개선됐지만, 중국 경기 둔화와 미국 정책 불확실성은 여전히 남아있어요. 특히 관세 유예가 1년 한시적이라는 점에서 이번 반등이 지속될지는 미지수예요.

결국 이번 관세휴전은 단기적인 심리 개선에 가까워요. 실제 경기 반등으로 이어지려면 중국 제조업 PMI가 50을 넘어서고, 미국의 고용과 소비 지표가 개선되는 모습을 확인해야 해요. 12월 이후 관세 정책 방향과 기업 실적 발표가 시장의 다음 방향을 결정할 핵심 변수가 될 거예요.