미국 반도체 세액공제 확대, 삼성전자와 SK하이닉스에 어떤 기회인가

미국 상원이 통과시킨 35% 반도체 세액공제는 삼성전자와 SK하이닉스의 미국 내 투자에 직접적인 수혜를 줄 수 있습니다. 삼성전자는 텍사스 테일러에 440억 달러, SK하이닉스는 인디애나에 150억 달러를 투자 중이며, 세액공제 확대 시 각각 31억 달러, 10.5억 달러의 절세 효과가 기대됩니다.

이로 인해 두 기업의 미국 투자 수익률이 3~4%P 개선되고, 단기적으로 주가 상승 모멘텀을 얻을 수 있다는 분석이 나옵니다. 역사적으로도 TSMC와 인텔이 미국 보조금 발표 후 각각 12~19% 주가 상승을 경험한 바 있습니다.

하지만 이 모든 효과는 하원 통과라는 전제 하에만 실현될 수 있습니다. 하원에서의 정치적 갈등과 재정 부담 논란이 변수로 남아 있습니다.

하원 통과 불확실성과 투자 지연 리스크

현재 미국 하원에서는 공화당 내 반대파가 세액공제 확대에 제동을 걸고 있습니다. 재정적자 우려와 '기업 복지' 논란으로 인해 법안 통과가 불투명하며, 7월 5일 이전에 합의가 이뤄지지 않으면 기존 25% 세액공제가 유지됩니다.

이 경우 삼성전자와 SK하이닉스의 미국 투자 일정이 지연되고, 17억 달러 규모의 단기 투자도 미뤄질 수 있습니다. 법안이 부결될 경우 두 기업의 주가는 8~10% 하락 압력을 받을 수 있다는 전망도 나옵니다.

또한, 미국 내 건설 인허가 지연과 숙련 인력 부족 등 구조적 리스크도 여전히 존재합니다.

TSMC·인텔과의 경쟁, 한국 반도체 산업의 전략적 고민

TSMC와 인텔 역시 미국 세액공제 확대의 주요 수혜자로 꼽힙니다. TSMC는 애리조나 공장에 650억 달러를 투자하며, 91억 달러의 세액공제 효과를 기대하고 있습니다. 인텔 역시 오하이오·애리조나에서 70억 달러의 절세 효과를 노리고 있습니다.

이들 기업은 상대적으로 지정학적 리스크가 적고, 미국 내 생산 확대에 유리한 위치에 있습니다. 반면 삼성전자와 SK하이닉스는 중국 내 생산시설 비중이 높아, 미·중 갈등에 따른 추가 리스크에 노출돼 있습니다.

한국 정부의 K-칩스법(15~25% 세액공제)도 있지만, 미국 세액공제 확대가 국내 투자 유인을 약화시킬 수 있다는 우려가 제기됩니다.

메모리 시장 과잉 공급과 주가 변동성

미국 반도체 35% 세액공제 확대는 단기적으로 삼성전자 주가, SK하이닉스 투자에 긍정적일 수 있지만, 메모리 시장 과잉 공급이라는 구조적 리스크가 상존합니다. 2025년 글로벌 메모리 설비투자가 18% 증가할 전망이며, 삼성전자의 미국 공장 증설로 글로벌 공급량이 6% 늘어날 수 있습니다.

과거 2017년 미국 법인세 인하 이후 2년 만에 반도체 과잉 공급이 발생했던 전례도 있습니다. AI 수요가 정체되는 상황에서 공급만 늘어나면, 세액공제 효과가 주가에 장기적으로 반영되기 어렵다는 지적이 나옵니다.

따라서, 세액공제 확대가 단기 주가 상승을 이끌 수 있지만, 중장기적으로는 시장 구조와 수급 리스크를 함께 고려해야 합니다.

결론

미국 반도체 35% 세액공제 확대는 삼성전자와 SK하이닉스에 단기적으로 주가 상승 모멘텀을 제공할 수 있습니다. 하원 통과 시 두 기업의 미국 투자 수익률 개선과 세액공제 효과가 주가에 긍정적으로 반영될 가능성이 높습니다.

하지만 하원 통과 불확실성, 미국 내 인력·인허가 리스크, 그리고 메모리 시장 과잉 공급 우려 등 구조적 변수로 인해 상승세가 장기적으로 이어지기는 어렵습니다. 단기 기대감과 중장기 리스크를 모두 감안해야 할 시점입니다.