관세 인상, 소비자 물가에 바로 반영될까

미국은 2025년 8월 1일부터 EU와 멕시코에서 들어오는 수입품에 30% 관세를 부과하겠다고 밝혔습니다. 기존 10%에서 크게 오른 수치죠. 이 영향으로 6월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.7% 상승하며, 관세 부담이 실제로 소비자 가격에 반영되는 모습이 뚜렷해지고 있습니다.

완구, 가구, 의류, 가전 등 관세에 취약한 품목들은 이미 가격이 빠르게 오르고 있습니다. 기업들이 관세 부담을 소비자에게 넘기기 시작했다는 분석도 나옵니다. 관세 인상은 3단계에 걸쳐 가격에 전가되며, 2025년 하반기에는 추가적인 물가 상승 압력이 커질 수 있습니다.

자동차의 경우, 관세 적용 전 재고 판매로 잠시 가격이 내렸지만, 고관세 재고가 본격적으로 유통되면 다시 가격이 오를 가능성이 높아 보입니다.

공급망 변화, 어디까지 번질까

미국의 관세 정책은 글로벌 공급망에도 큰 파장을 일으키고 있습니다. EU와 멕시코에 대한 관세는 한국 등 제3국의 2차 수출에도 영향을 미치고, 한국 기업들은 생산 거점을 옮기거나 현지화 전략을 서두르고 있습니다.

삼성전자는 인도 반도체 패키징 공장 증설을 발표했고, 베트남과 인도 등 아세안 지역으로 생산 이전이 활발하게 논의되고 있습니다. 이런 공급망 변화는 단기적으로는 비용과 혼란을 키우지만, 장기적으로는 관세 회피와 원가 절감 효과를 기대할 수 있습니다.

다만, 이런 변화가 모든 관세 부담을 완전히 상쇄할 수 있을지는 아직 확실하지 않습니다.

한국 수출주, 업종별 희비

미국의 관세 정책은 한국 수출주에도 직접적인 충격을 주고 있습니다. 철강(005490)은 25% 관세로 연간 6억 달러 손실이 예상되고, 자동차(005380, 000270)는 최대 200% 관세 위험에 노출되어 있습니다.

반면, 반도체(005930, 000660)는 AI 수요가 꾸준해 관세 리스크를 어느 정도 상쇄하고 있다는 평가가 나옵니다. 업종별로 희비가 엇갈리며, 철강과 자동차는 실적 하락 우려가 크고, 반도체는 오히려 투자 매력도가 높아지고 있습니다.

생산 거점 이전이나 정부 지원책 등 대응 전략이 단기적으로 실적 방어에 얼마나 효과를 낼지 관심이 쏠립니다.

물가 급등 VS 제한적 영향, 어느 쪽이 현실일까

관세 인상으로 인한 물가 급등 시나리오는 8월 관세 발효, 재고 소진, 소비자 가격 전가, 연준 금리 인하 지연, 장기 금리 상승, 기업 이익 감소로 이어집니다. 최악의 경우 스태그플레이션 위험까지 거론되고 있습니다.

반대로, EU·멕시코와의 협상, 공급망 재편, 소비자 구매력 약화 등으로 관세 효과가 제한적일 수 있다는 시각도 있습니다. 독일 DIHK 상공회의소는 관세 발효 직전 합의 가능성을 40%로 보고, 일부 기업들은 동남아로 생산을 옮겨 원가 절감에 나서고 있습니다.

결국 관세 인상이 물가에 미치는 영향은 상반된 시나리오가 공존하며, 시장의 불확실성은 당분간 이어질 전망입니다.

결론 : 물가 상승 압력, 제한적 영향 공존

미국의 30% 관세가 8월부터 시행되면 글로벌 물가에 뚜렷한 상승 압력이 작용할 것입니다. 관세 부담이 소비자 가격에 반영되고, 공급망 변화로 단기 비용이 오르면서 인플레이션 리스크가 현실이 되고 있습니다.

다만, EU·멕시코와의 협상, 기업들의 생산 이전, 소비 위축 등으로 관세 효과가 일부 제한될 여지도 있습니다. 결국 물가 상승은 피하기 어렵지만, 연말에는 3.5% 수준으로 수렴하며 영향은 제한적일 전망입니다.